新斯科舍省电力公司提议将数百万美元的成本转嫁给消费者

簇夫茨湾发电厂。照片:哈利法克斯审查员

在当前接近5%的通胀水平下，新斯科舍省电力公司在未来三年内每年都寻求3.3%的增长可能是情有可原的。那笔费用算起来每月多出5美元。(注意:5%的通胀率是基于去年全球大流行经济体的逐月比较得出的，而不是年度通胀率;经济形势和长期通胀率可能会发生变化。)

似乎不可饶恕的是提议改变公司如何将金融资本项目——无论是运行电线进入一个新的细分或建立一个风力发电厂,将数百万美元的成本转嫁给消费者,同时显著增加收入新斯科舍省股东权力。这似乎很过分，因为它可能会对纳税人产生非常负面的后果。

请记住，该公司将被要求在未来十年投资数亿美元来“绿色电网”，以满足到2030年可再生能源达到80%的法律要求。

如果公用事业与审查委员会(Utility and Review Board)同意对融资成本计算方式进行改革，新斯科舍省电力公司(Nova Scotia Power)如何为新项目融资，让我们摆脱煤炭，可能会让纳税人付出巨大代价。

假设，为了这个例子的目的，新斯科舍省电力公司计划花费1亿美元建造一个大型风电场。根据所谓的“债务股本比”，新斯科舍省电力公司目前从银行借款62.5%建设风电场，并为这些“债务”支付3-4%的利息。

其余37.5%的风电场成本是由股东提供资金的，而股东的保证回报率来自新斯科舍省的纳税人——这就是“股权”部分。

我没有意识到的是，新斯科舍省电力公司在由股东资助的那部分项目上，每年能获得平均9%的回报率(利润)。

新斯科舍省电力公司想要的改变将使该公司能够将9%的利润用于更大的一块蛋糕，在这种情况下就是项目成本。

新斯科舍省电力公司将以45%的成本获得9%的收益，而不是以我们假设的风力发电厂成本的37.5%获得9%的收益。这样一来，第一年电力公司就会多花67.5万美元，而在风力发电厂25-30年的寿命中，风力发电厂的寿命每年会下降3-4%。

随着公用事业公司可以从纳税人那里收回的比例上升，新斯科舍省电力公司必须借款和支付利息的比例下降，从62.5下降到55%。这对股东来说是个不错的交易;这对纳税人来说可不是什么好事。在我们1亿美元的风电场中，提议的改变将在25-30年的项目生命周期中花费消费者大约800万美元。

前提是公用事业和审查委员会(Utility and Review Board)不仅批准了所要求的融资成本变更，而且还批准了新斯科舍省电力公司(Nova Scotia Power)被允许申报的利润略有增加。目前，该公司的盈利区间为8.25-9.25%，但该公司希望提高0.25个百分点，最高达到9.5%。

以下是支持这一结论的数学公式，即融资成本(从37.5提高到45%)和利润率(从9.25提高到9.5%)的变动可以使新斯科舍省电力公司在资本项目上每投入1美元，其收入就会增加23%:

电流:1美元× 37.5% × 9.25% = 0.035美元
建议:1美元× 45% × 9.5% = 0.043美元
利润率:$0.043 / $0.035 - 1 = 23%

尽管在这个展示和说明的例子中使用了一个风电场，但任何资本项目的成本(包括渥太华、魁北克、新不伦瑞克和新斯科舍省目前正在讨论的价值50亿美元的大西洋环线项目)都将被债务股本比的变化所包含。对于消费者来说，像环大西洋这样规模的工程的额外成本可能在4亿美元左右。

新斯科舍省电力公司(Nova Scotia Power)在其3100页的总体利率上调申请中解释了为什么它想改变资本项目的融资方式，主要是为了维持其信用评级:

考虑到清洁能源转型需要大量的资本投资，提高普通股权益比率对于维持新斯科舍省电力公司当前的信用评级尤为重要。重大的资本项目会导致建设期间信用指标的恶化。随着债务的增加来为资本结构中的债务部分提供资金，在项目投入使用之前没有相应的现金流增加。因此，提高普通股权益比率是必要的，以确保新斯科舍省电力保持其当前的信用评级，使其具有财务完整性，以吸引必要的资本，为这些转型资本投资提供资金。

该电力公司要求在2024年底前逐步实施融资改革。市建局将于九月前举行公开聆讯。